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随着今年MSCI新兴市场指数将A股纳入的比例从之前的5%提高到20%，以及一些主动投资的资金流入A股，预计今年外资流入规模或在4000亿元到6000亿元。到年底，外资甚至有可能取代公募基金，成为A股市场最大的机构投资者。在当前的市场上，还有人经常有三个疑问，即本轮牛市是否已经开启？未来还有没有牛市？什么板块会率先启动？其实，市场在运行中已给出了答案。一轮牛市的启动往往先从局部牛市开启，然后再切换到全面牛市，上一轮大牛市就是一个典型案例。

一是立项评估环节管控不足，缺乏相应合规监督。中诚信国际和东方金诚在立项评估阶段均缺乏有效的过程管理和合规管控，未对立项评估会议情况进行记录，个别环节未建立有效的内部控制制度和合规监督流程，不利于评级业务全流程合规监督和管理。二是评级报告信息披露不准确或存在缺失，评级模型使用不审慎。东方金诚在个别评级项目中未按评级报告披露的方法计算重要财务指标；中诚信国际未在外部评级报告中充分反映风险分析报告中提示的部分信用风险信息；中诚信国际个别评级方法和模型中，以多项考量因素的最高分为最终得分，使用严谨性不足。

责任编辑：杨群来源：申万宏源宏观微信 文：邱涤凡 蔡璐婧结论或者投资建议：稳健中性货币政策取向不变。为了维持银行体系流动性稳定，央行于2018年春节前后投放了较多资金。比如“普惠金融定向降准于2018年1月25日实施……释放资金约4500亿元”；“全国性商业银行从2018年1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排（CRA），高峰时累计释放临时性流动性近2万亿元”。从2018年4月25日起，央行下调部分金融机构存款准备金率1个百分点以置换中期借贷便利（MLF），净释放增量资金近4000亿元。然而报告明确提出“此次降准释放的资金大部分用于偿还MLF……银行体系流动性的总量基本没有变化，稳健中性货币政策取向保持不变。”

早在18Q2活跃买家人数，拼多多已经超过京东，成为中国第二大电商平台，而当前活跃买家数已达到4.18亿，对比阿里来看，体量从去年同期占比不足50%，提高到了65.4%。两个数据都呈明显上涨的数据，未来如何将年度用户转化为权重更大的月活用户，同时提高用户的年消费金额，自然将提高更大的市场转化率。

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东航方面消息称，该公司目前已对14架737 MAX进行封存，对复飞可能性尚未形成明确意见，但东航表示应该首先保证该机型的安全性。目前，东航与波音正就索赔问题保持沟通。据路透社21日报道，波音方面拒绝就东航的举动进行回应。美国彭博社此前援引消息人士的话称，上周，东航、国航和南航就在初步讨论联合就737 MAX停飞向波音索赔。但截至目前，国航和南航还未就索赔事宜发布信息。